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    1. 科士達:瘋漲的新能源板塊,扭轉頹勢的一季報下是否有新機遇!

      科士達:瘋漲的新能源板塊,扭轉頹勢的一季報下是否有新機遇!

      2022-01-26 22:24:42 楊述坤 3

      最近新能源板塊瘋了。

      繼6月底鋰電池龍頭股當代安普瑞斯科技有限公司總市值超越五糧液成為深圳第一后,8月4日又一新能源板塊大漲,呈現出直接與傳統能源企業對抗的刺激

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      面——比亞迪股價首次突破300元,總市值超越中石油。

      在二級市場,最近似乎又多了一點歷史變局,尤其是鋰電池、光伏、儲能、新能源汽車等幾個新能源賽道。

      其中,最近與當代安普瑞斯科技有限公司成立合資公司,在儲能業務上下大力氣的新能源企業科士達備受關注。連續三個交易日收盤價漲幅超過20%,股價一度日漲,因此被深交所監管人員查詢。

      這是市場和自身業務的短期沖擊嗎?科士達是加倉的優質新能源股嗎?

      01光伏業績慘淡,但仍被視為未來業績的爆點。

      科士達成立于1993年,2010年在深交所上市。是一家專注于數據中心(IDC)和新能源領域的智能網絡能源供應服務商,其UPS(不間斷電源)是國內第一品牌。自上市以來,其股價總體持續波動,有幾次大幅上漲,也有大幅下跌。在今年7月新能源市場火熱之前,科士達還處于低迷狀態。

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      此前的大波動多與2015年股市1000股漲停以及2018年光伏行業“531政策”影響下的集體下跌有關。此外,這種新能源激增對市場環境產生了深遠的影響。但從其他波動的數據和經營業績來看,科士達在產品規劃和銷售上并不理想。

      根據其2020年的財務數據,唐珂?截至2020年營業收入?而核心利潤下滑嚴重,達到11%。

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      其主要原因是“光伏逆變器”產品銷量下滑,從5.9億元下滑至2.5億元,營收同比下降58.16%。

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      事實上,科士達的光伏業務在2018年和2019年也出現了下滑。據其秘書長范濤解釋,一是受國內經濟形勢影響,行業資本投入有所減少,實施項目較以往減少,必然會對公司業績產生影響;其次,國內光伏政策落地較晚,2018年的‘531光伏政策’對光伏行業發展影響較大,導致國內光伏行業發展壓力較大。

      這里再次提到的“531光伏政策”是一個非常關鍵的因素。自2018年推出以來,對整個光伏行業產生了很大的影響。其主要內容是國家發展改革委、財政部、國家能源局聯合發布《關于2018年光伏發電有關事項的通知》,明確加快光伏發電補貼下降速度,降低補貼強度。

      為什么要減少補貼?由于光伏行業是補貼支持的行業,如果支持時間過長,不會自行增長,導致補貼缺口加大、部分地方停電、產能過剩等問題。

      所以國家出臺了新的光伏政策,給當時有點歪的光伏行業踩了剎車,一定程度上也傷害了包括科士達在內的一批光伏行業的活力。

      從近幾年科士達的業務來看,其光伏產業仍然受到這一新政策的影響。公司營收和利潤有“Smart 電源,數據中心”支撐,但這一業務增長緩慢,帶來的增長不及光伏業務的下滑,最終整體業績不穩定。

      在這種情況下,科士達對PV還是有很深的期待的。根據科士達最近的聲明,數據中心仍然是公司發展的基石。整體來看,將聚焦新能源,并將其作為未來的性能爆發點。

      比如與當代安普瑞斯科技有限公司的合作,就是通過成立合資公司,更好地發展儲能相關業務,進一步開發新能源。2019年7月15日,科士達與當代安普瑞科技有限公司合資的當代安普瑞科技有限公司科士達科技有限公司完成工商登記注冊。2020年4月,合資公司進入生產線建設、人員調配、設備購置等前期準備階段,現已正式投產。

      為什么科士達對新能源這么感興趣。這之前是碳中和政策,新能源大趨勢不會改變,后面是技術快速迭代帶來的加持。雖然前幾年補貼下降導致增速略有下降,但技術成本帶來的成本有所下降,近五年復合增速仍達到34%。

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      海外市場能扭轉局面嗎?

      在新能源大趨勢下,科士達已將目光投向海外。由于國內光伏發電的性價比在海外市場也極具競爭力,出海成為科士達規劃的重要一步。

      近日,劉成渝董事長透露了科士達的進一步規劃:考慮到國內客戶集中,以大型電廠為主,中國在技術和價格上仍將保持競爭力;今年扭轉光伏逆變器不利局面的重點是海外市場,這將加快海外營銷渠道的布局。

      對比2019年和2020年的國內外市場數據,目前“國內”是最大的收入構成,占比65.18%,海外市場收入有所下降。這與動蕩的時局和政策密切相關。

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      事實上,疫情發生前,2019年上半年科士達的海外營收首次超過國內營收。2019年半年報顯示,報告期內國內營收達4.67億元,占營收比例為46.74%,同比下降43.98%;海外營收達到5.32億元,占營收的53.26%,同比增長62.97%。

      按照正常的市場發展,從增速來看,科士達的表現應該不會回落。

      但2019年下半年以來,全球政治經濟形勢緊張,出現了壟斷或團結的局面,新能源出海整體形勢不容樂觀,導致2019年科士達海外市場營收占比下降至41%。受疫情影響較大的2020年全年,海外營收受影響較大,降至35%。

      根據2021Q1疫情恢復,市場依然穩定時的數據,唐珂?到2021年?季度營業總收入?4.73億元,營業收入和毛利潤呈現較為快速的增長。利率比2020年高?季度基本穩定。

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      在這近乎翻倍的業績增長中,我們還需要等到年中報告才能發現公司正在努力拓展的海外市場貢獻了多少。

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      回到新能源行業,我們可以看到時代的紅利和政策的東風讓其成為黃金賽道,大周期下的繁榮發展是必然趨勢。但在小周期中,技術瓶頸、地緣政治限制、資本市場高預期引發的泡沫,以及疫情這樣的黑天鵝,都讓這個行業的可變因素越來越多。

      科士達能否在市場上有所表現,還是取決于自身的產品和銷量,經營利潤的穩定和增長,還需要持續跟進。


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